Ráhibázások és nagy melléfogások - Ezt jól megmondták

A Goldman Sachs – sokak szerint a világ legbefolyásosabb befektetési bankja – 2013 kiemelkedő részvénypiaci teljesítményét követően az idei évre további, habár mérsékeltebb árfolyamemelkedésre számított az amerikai piacon.

Várakozásuk beigazolódott: a S&P500-as tőzsdeindex jelenleg 15 százalékkal áll magasabban a tavaly év végi értéknél. A növekedési és inflációs előrejelzéseik viszont kevésbé lettek pontosak, bár ezzel nem voltak egyedül. Tavaly ilyenkor még nem sokan mertek volna az alapvető élelmiszerek, illetve az olajárak idén látott mélyrepülésére fogadni.

A JP Morgan – a befektetési bankok között méretét tekintve a legnagyobb – lényegesen óvatosabb várakozásokat fogalmazott meg versenytársánál. A tavalyi év eseményeit követően azzal számoltak, hogy 2014-et az egy számjegyű hozamok jellemzik majd a kötvényés a részvénypiacokon egyaránt. Piaci átlag feletti növekedést a japán részvényektől vártak a jen további gyengülése mellett. Amerikán belül az informatikai és a fogyasztási cikkeket gyártó társaságokban bíztak leginkább, a biztonságos befektetést keresőknek a magas osztalékot fizető részvényeket javasolták. Aki rájuk hallgatott, be kellett érje kicsit kevesebbel, de a pénzét biztonságban tudhatta.

A nagy bankházak konzervatív előrejelzései mellett akadnak olyan szereplők is, akik kifejezetten meghökkentő prognózisokkal vétetik magukat észre. A Saxobank lassan már hagyományteremtő módon évről évre tíz elképesztő – igaz, általuk is kis valószínűséggel várt – lehetőséggel rukkol elő. Néhány tavalyi jóslatuk meglepően pontos helyzetfelismerésről árulkodott: az EU-ban – a többi szereplővel ellentétben – a gazdaság stagnálását és deflációs veszélyt jeleztek, aminek eredményeként az unióellenes pártok megerősödésével számoltak. Jól látták a német gazdaság lassulását is: az idei növekedési előrejelzéseket negyedévről negyedévre csökkentette a német kormányzat. Szintén szembe mentek a piaccal – és nyertek – az olajárral kapcsolatos várakozásukkal. Azzal számoltak, hogy a nem hagyományos olajkitermelési technológiák felfutása és az

OPEC-országok egységének hiánya az olaj árát a 80 dolláros szintig csökkenti. A türelmesek idén ősszel busás pénzt tehettek zsebre ezzel a tippel: az olaj ára a júniusi 110 dollárról 70 alá zuhant. Ezek mellett akadtak kevésbé szerencsés tippek is: sem az USA gazdaságának visszaesése, sem a francia tőzsdeindex összeomlása nem következett be. Sőt az amerikai gazdasági növekedés az elmúlt két negyedévben jócskán felülmúlt minden korábbi elképzelést.

Az ismertebb vagyonos befektetők, alapkezelők véleményei között tallózva igencsak változatos előrejelzéseket találhatunk. Marc Faber például tavaly több televíziós interjúban is kifejtette abbéli nézeteit, hogy hatalmas eszközárbuborék (a piaci áraknak a valós értéktől elrugaszkodó, jellemzően spekulatív emelkedése) alakult ki a tőzsdéken, különösen a kötvénypiacok árazását tartotta veszélyesnek. Bár véleményéhez később egyre többen csatlakoztak, a piacok – a folyamatos jegybanki pénzesőnek köszönhetően – folytatták szárnyalásukat. Faber továbbra is kitart a nézetei mellett, a kedvező fordulatig pedig ázsiai befektetései jó hozamával vigasztalódhat.

A jelenlegi jegybanki politikák miatti magasabb kockázatvállalási hajlandóság veszélyeire figyelmeztetett tavaly a korábbi USA-pénzügyminiszter, Larry Summers, megemlítve, hogy ilyenkor bizony nagyobb a tőzsdei buborékok kialakulásának lehetősége. Jóslata bekövetkezésére a jelek szerint neki is ki kell várnia legalább a jövő esztendőt.

A jóslatgyárak újra teljes kapacitással dübörögnek. Milyen hatásfokkal? Hogy ezt megtudjuk, éppen egy esztendőnyit kell várnunk…

Szerzőnk, Veseta Nándor a GeoPro munkatársa
www.geopro.hu
Telefon: 06 1 489 8800
E-mail: [email protected]